Conclusions du Comité d'échanges stratégiques du 17/02/10

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TENDANCE GENERALE :

Synthèse :

Lors du Comité d'Echanges Stratégiques du 17 février 2010, nous avons pris la décision de diminuer la part de risque de nos Gestions Flexibles, notamment en ce qui concerne le risque actions.
En effet, si les fondamentaux économiques restent conformes à ceux que l'on constate habituellement en phase de sortie de crise, les difficultés budgétaires connues par certains pays européens (Grèce, etc...) rendent les intervenants des marchés nettement plus nerveux.
La situation décrite lors du comité mensuel du 13 janvier dernier en "tôle ondulée" se vérifie donc. Le comité souhaite en accompagner  au mieux les mouvements et prendre en compte la phase actuelle en diminuant le risque, notamment sur les gestions à risque modéré, mais également la part du risque purement actions dans l'ensemble des gestions concernées.

Les points essentiels :

Les points négatifs :

L'environnement global des marchés a changé, conduit par les difficultés bugétaires de certains pays européens (Grèce, Portugal, Espagne, etc...) .
Les marchés actions deviennent plus délicats, plus nerveux, à l'image des intervenants, qui semblent plus investis que cela n'était anticipé.
Cette augmentation du "stress" des marchés devient un facteur à prendre en compte.
Le risque souverain en Europe est important et doit conduire à la prudence.
La consommation n'a toujours pas pris, pour l'instant, le relais des mesures de perfusion qui ont été mises en oeuvre par les gouvernements des pays développés.

Les points positifs :  

Les données macro-économiques restent en ligne avec celles exposées lors des deux CES précédents, notamment concernant les résultats des entreprises.
Les fondamentaux démontrent toujours cette phase de début de sortie de crise.
Les résultats publiés par les entreprise américaines commencent à montrer une amélioration des chiffres d'affaires, en complément des améliorations des coûts de production.
Les cash-flows de ces entreprises sont au plus haut, leur donnant une bonne marge de manoeuvre, soit pour investir, soit pour racheter leurs titres. 

Résumé visuel :

Légende :
Cette signalétique est très proche de celle d'un feu tricolore de la circulation routière.
Lorsque l'ensemble des feux est rouge, c'est qu'il paraît très "dangereux" au Comité d'entrer ou rester sur les marchés (actions, obligations, etc...).
Inversement, plus le feu tricolore comporte de "vert", plus il paraît opportun au Comité d'entrer ou rester sur les marchés.


IMPACT SUR NOS GESTIONS FLEXIBLES :